O Itaú Unibanco (ITUB4) divulgou nesta terça-feira, 4 de agosto, o resultado do segundo trimestre de 2026. O banco reportou lucro recorrente gerencial (o critério que a própria administração usa para medir o desempenho do trimestre, ajustado por eventos pontuais que distorcem a comparação) de R$ 12,4 bilhões, o maior já registrado pela instituição, com crescimento de 7,8% frente ao mesmo trimestre do ano passado. Vale entender o que sustentou esse resultado e o que ele indica sobre a política de remuneração ao acionista daqui para frente.
Como o Itaú ganha dinheiro, em linguagem simples
Um banco como o Itaú tem três fontes principais de receita: a margem financeira (a diferença entre o que ele cobra de quem toma empréstimo e o que paga a quem deposita dinheiro, mais o resultado da tesouraria do banco operando no mercado), as receitas de prestação de serviços (tarifas de cartão, administração de fundos, corretagem) e o resultado com seguros, previdência e capitalização. Desse total, o banco desconta o custo do crédito (o dinheiro reservado para cobrir clientes que não pagam) e as despesas de operar o negócio (pessoal, tecnologia, agências).
Os números do trimestre
A margem financeira somou R$ 33,5 bilhões, alta de 5,2% na comparação anual, puxada principalmente pelo crescimento da carteira de crédito, que atingiu R$ 1,52 trilhão (+9,6% em doze meses). As receitas de serviços e seguros cresceram 3,6% no ano, com destaque para administração de recursos e banco de investimento.
Do lado do risco, o índice de inadimplência acima de 90 dias (a proporção de clientes que estão com pagamento atrasado há mais de três meses) ficou estável em 1,9% — um sinal de que o crescimento da carteira de crédito não veio acompanhado de deterioração na qualidade dos empréstimos. O custo do crédito cresceu 7,4% no ano, mas isso acompanha o crescimento da própria carteira: o indicador de custo do crédito sobre o total emprestado ficou estável em 2,7%.
O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE, na sigla em inglês — mede quanto lucro o banco gera para cada real de capital próprio investido pelos acionistas) ficou em 24,3% no consolidado e 25,7% nas operações do Brasil, entre os maiores patamares da história recente do banco.
O que isso significa para quem recebe dividendo
O Itaú tem uma política de remuneração mínima obrigatória de 25% do lucro líquido ajustado, mas na prática distribui bem mais do que isso: no primeiro semestre de 2026, a empresa pagou e provisionou R$ 9,0 bilhões em dividendos e juros sobre capital próprio (uma forma de remuneração parecida com dividendo, mas com tratamento tributário diferente), equivalente a cerca de 37% do lucro líquido do período. Além disso, o banco recomprou R$ 1,76 bilhão em ações próprias no semestre — quando o próprio banco usa seu caixa para comprar de volta suas ações no mercado, o que tende a beneficiar quem continua com o papel, já que reduz o número de ações em circulação.
O banco também está bem capitalizado: o índice de capital principal (a medida regulatória de quanto capital de alta qualidade a instituição tem para absorver eventuais perdas) ficou em 12,3%, e o índice de Basileia (a medida mais ampla de solidez de capital de um banco) em 15,4% — ambos folgados frente ao mínimo exigido pelo Banco Central, o que dá espaço para o banco continuar devolvendo capital ao acionista sem comprometer sua segurança.
O que a própria administração projeta para o resto do ano
O Itaú manteve praticamente todas as suas projeções (chamadas de guidance) para 2026: crescimento da carteira de crédito entre 5,5% e 9,5%, crescimento da margem financeira com clientes entre 5,0% e 9,0%, e manutenção do custo do crédito entre R$ 38,5 bilhões e R$ 43,5 bilhões para o ano. A única projeção revisada foi a de receita de serviços e seguros, que teve a faixa reduzida (de 5,0%-9,0% para 2,0%-5,0%), refletindo um crescimento um pouco mais moderado do que o esperado inicialmente nesse indicador específico — o que não compromete o quadro geral do resultado, que segue sendo puxado principalmente pela margem financeira e pelo crescimento da carteira de crédito.
Uma posição pequena, e por quê
Tenho uma parcela pequena de ITUB4 na carteira, comprada em 2019, no início dos meus investimentos. Depois, ao estudar melhor a estrutura societária, passei a concentrar a exposição ao banco via Itaúsa (ITSA4) — hoje 12% da carteira, com preço médio ajustado de R$ 10,68 — por causa do desconto de holding, da diversificação extra que a Itaúsa oferece e do histórico consistente de distribuição. Dito isso, é o desempenho do próprio Itaú que sustenta o valor das duas posições, então os números do trimestre merecem atenção.
O que fica de prático
Este artigo não é uma recomendação de compra ou venda de ITUB4 — é um relato de como interpretar o resultado trimestral de um banco. O aprendizado central: o crescimento do lucro só é saudável quando vem acompanhado de qualidade de crédito estável (o que se confirma aqui, com a inadimplência parada em 1,9%) e de capital de sobra para sustentar a distribuição ao acionista sem fragilizar a instituição.p
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