RODRIGO GOMES FLORES — 12 de julho de 2026
Se existe uma história capaz de curar qualquer investidor da tentação de achar que consegue prever o mercado com precisão matemática, é a do LTCM.
Um time dos sonhos
O Long-Term Capital Management foi fundado em 1994 por John Meriwether, reunindo Myron Scholes e Robert Merton — ganhadores do Nobel de Economia de 1997. O fundo levantou US$ 1,25 bilhão, o maior da história de hedge funds até então, usando modelos estatísticos para arbitragem de valor relativo.
A rachadura que os modelos não previram
No auge, o fundo operava com alavancagem superior a 25 vezes o capital próprio. Em agosto de 1998, o calote russo desencadeou fuga generalizada para ativos seguros — um movimento correlacionado que os modelos não previam. Entre junho e agosto de 1998, o fundo perdeu US$ 4,6 bilhões.
O resgate
O Fed de Nova York organizou um resgate coordenado de 14 bancos injetando US$ 3,6 bilhões para liquidar as posições sem colapso sistêmico.
A lição
Nenhum modelo, por mais elegante e premiado, captura completamente o pânico coletivo ou eventos extremos raros. Vale humildade para quem acha que tem uma fórmula capaz de prever o mercado.
Aviso: este artigo tem caráter educativo e reflete a visão pessoal do autor. Não é recomendação de compra ou venda de nenhum ativo. Antes de investir, avalie seus objetivos e o seu perfil de risco.
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