Dividendo Certo

Se abrir qualquer portal de notícias financeiras hoje, o cenário parece o guião de um filme de catástrofe: guerras pelo mundo afora, o risco fiscal domina as manchetes, há fuga de capital estrangeiro e o Ibovespa continua a patinar (ou cair). No meio deste caos, a taxa Selic a 14,25% brilha como um letreiro luminoso que cega a maioria dos investidores particulares. O apelo de ganhar mais de 1% ao mês “sem risco” no Tesouro Direto ou em CDBs é fortíssimo. É o famoso “canto da sereia” do mercado brasileiro.

É precisamente neste momento de pessimismo generalizado que o investidor iniciante comete o maior erro da sua jornada: ele vende as suas participações em negócios excelentes, muitas vezes com prejuízo, para imobilizar o seu dinheiro na renda fixa.

Se está a pensar em fazer isso, ou se já está com o dedo no gatilho para liquidar a sua carteira de ações, pare e leia este texto até ao fim. Para sobreviver e lucrar nestes cenários de juros altos, o investidor de longo prazo precisa de duas ferramentas indispensáveis: o Escudo de Caixa e o Dividendo Invisível.

1. O Escudo de Caixa: A Psicologia dos Dividendos

Quando o mercado entra em pânico, o investidor focado apenas na oscilação dos preços vê o seu património diminuir no ecrã e deixa-se dominar pelo medo. É aqui que entra a filosofia do Dividendo Certo.

A verdadeira vantagem dos dividendos não é apenas matemática; é, acima de tudo, psicológica. Quando possui ações de empresas sólidas, com caixas bilionários, dívidas controladas e lucros consistentes, compreende que a volatilidade dos preços não destrói o valor real do negócio.

Ver os dividendos a entrar limpos e isentos na sua conta corrente funciona como um verdadeiro escudo psicológico. É a prova real de que, enquanto a multidão corre desesperada, as empresas continuam a vender, a gerar receita e a partilhar os lucros consigo. Esse fluxo constante acalma a mente e impede-o de cometer o erro clássico de vender uma excelente empresa a preço de saldo só porque o cenário macroeconómico está temporariamente nublado.

2. Enquanto a multidão foge, as grandes empresas vão às compras

O segredo dos grandes investidores é entender que a Bolsa de Valores é um mecanismo de transferência de riqueza dos impacientes para os pacientes. Quando o pânico se instala devido aos juros elevados, ocorre um fenómeno chamado “compressão de múltiplos” — o mercado precifica tudo para baixo, independentemente da qualidade e da saúde financeira da empresa.

E sabe quem é o primeiro a perceber que as ações estão excessivamente baratas? As próprias empresas.

Enquanto o investidor comum vende as suas ações no prejuízo para correr para os juros nominais da renda fixa, as administrações das empresas mais robustas do país utilizam o seu caixa disponível para comprar as suas próprias ações. É exatamente isto que gera o fenómeno a que chamamos de Dividendo Invisível.

3. O Caso Klabin (KLBN11) e o Dividendo Invisível

Recentemente, a Klabin anunciou a aprovação de um programa de recompra de até 31,25 milhões de Units. Para o investidor iniciante, um anúncio de recompra de ações pode parecer um movimento corporativo distante e sem impacto prático no seu dia a dia. Para nós, contudo, significa um aumento direto de participação nos lucros sem termos de colocar a mão no bolso para comprar mais ações.

Pense na empresa como um bolo dividido em várias fatias:

• Quando uma boa empresa (como a Klabin, fortemente focada em exportação e receitas indexadas ao dólar) avalia que as suas próprias ações estão baratas, ela vai ao mercado e compra-as.
• Posteriormente, estas ações compradas são canceladas ou mantidas em tesouraria.
• Na prática, isto reduz drasticamente o número total de “fatias do bolo” em circulação no mercado.

A lição é simples, mas brilhante: se o bolo (o lucro da empresa) continuar do mesmo tamanho ou crescer, e existirem menos fatias disponíveis no mercado, a sua fatia individual passa a ser automaticamente maior. Isto significa que o seu dividendo futuro por ação será maior, mesmo que não gaste um único cêntimo a comprar novas ações. É o dividendo a trabalhar de forma invisível para engordar a sua carteira silenciosamente.

O Veredito: Foque apenas no que pode controlar

Ter uma reserva de emergência e uma parcela de caixa em renda fixa é fundamental e inteligente. Mas vender participações em negócios fantásticos focados em dividendos só porque a Selic subiu é o equivalente exato a vender a sua casa por metade do preço de mercado simplesmente porque choveu no fim de semana.

A taxa Selic é cíclica: ela sobe e desce. O Brasil vive de soluços de juros altos seguidos de cortes. Mas as ações de empresas líderes que acumular a preços descontados hoje vão continuar a pagar dividendos calculados sobre o preço extremamente barato que pagou por elas lá atrás. Quem compra no pânico garante um Yield on Cost imbatível para os próximos anos.

Quando a Selic inevitavelmente voltar a cair e a manada tentar correr de volta para a Bolsa, as ações já estarão caras novamente. Portanto, proteja-se com a estratégia dos três passos:

• Ignore o ruído: O noticiário vive de vender cliques através do medo.
• Foque no que controla: Mantenha os aportes constantes e foque no reinvestimento sistemático dos dividendos.
• Aproveite a liquidação: Use os momentos de stress fiscal e juros altos para comprar participações em bons negócios que o mercado está a deitar fora por puro pânico.

No longo prazo, o prémio e a verdadeira riqueza ficam sempre com quem teve o estômago e a disciplina de comprar enquanto os outros vendiam.

Um abraço e bons dividendos,

Rodrigo Editor do Dividendo Certo