{"id":674,"date":"2026-10-14T12:07:40","date_gmt":"2026-10-14T15:07:40","guid":{"rendered":"https:\/\/dividendocerto.com\/?p=674"},"modified":"2026-10-14T12:07:40","modified_gmt":"2026-10-14T15:07:40","slug":"jpmorgan-jpm-no-3t26-por-que-jamie-dimon-cortou-a-recompra-de-acoes-e-aumentou-o-dividendo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/10\/14\/jpmorgan-jpm-no-3t26-por-que-jamie-dimon-cortou-a-recompra-de-acoes-e-aumentou-o-dividendo\/","title":{"rendered":"JPMorgan JPM no 3T26: por que Jamie Dimon cortou a recompra de a\u00e7\u00f5es e aumentou o dividendo"},"content":{"rendered":"<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img data-recalc-dims=\"1\" loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"572\" data-attachment-id=\"675\" data-permalink=\"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/10\/14\/jpmorgan-jpm-no-3t26-por-que-jamie-dimon-cortou-a-recompra-de-acoes-e-aumentou-o-dividendo\/image-107\/\" data-orig-file=\"https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-15.png?fit=1024%2C572&amp;ssl=1\" data-orig-size=\"1024,572\" data-comments-opened=\"1\" data-image-title=\"image\" data-image-description=\"\" data-image-caption=\"\" data-large-file=\"https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-15.png?fit=1024%2C572&amp;ssl=1\" src=\"https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-15.png?resize=1024%2C572&#038;ssl=1\" alt=\"\" class=\"wp-image-675\" srcset=\"https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-15.png?w=1024&amp;ssl=1 1024w, https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-15.png?resize=300%2C168&amp;ssl=1 300w, https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-15.png?resize=768%2C429&amp;ssl=1 768w, https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-15.png?resize=18%2C10&amp;ssl=1 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 1000px) 100vw, 1000px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O JPMorgan Chase (JPM), maior banco dos Estados Unidos, divulgou na ter\u00e7a-feira, 13 de outubro de 2026, os resultados do terceiro trimestre. O lucro ficou abaixo do que os analistas esperavam, e foi essa a manchete da maioria dos portais. Para quem investe pensando em renda, por\u00e9m, a not\u00edcia mais importante estava em outra linha do balan\u00e7o: o banco reduziu a recompra de a\u00e7\u00f5es de cerca de US$ 6,7 bilh\u00f5es para cerca de US$ 1,1 bilh\u00e3o em um trimestre e, ao mesmo tempo, aumentou o dividendo em 10%. A explica\u00e7\u00e3o de Jamie Dimon para essa escolha \u00e9 uma pequena aula de aloca\u00e7\u00e3o de capital, o que uma empresa decide fazer com o lucro que sobra.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">O resultado, em n\u00fameros<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Segundo o comunicado oficial e o suplemento financeiro do banco:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Lucro l\u00edquido de US$ 15,3 bilh\u00f5es<\/strong>, alta de 6% em um ano. O lucro por a\u00e7\u00e3o foi de US$ 5,57, abaixo das estimativas do mercado. Parte da diferen\u00e7a veio de uma perda de US$ 658 milh\u00f5es com a venda de t\u00edtulos, um item que o banco trata como pontual.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Receita de US$ 50,9 bilh\u00f5es<\/strong>, alta de 8%, puxada pelo banco de investimento e pela \u00e1rea de a\u00e7\u00f5es, cuja receita subiu 49%.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Retorno sobre o patrim\u00f4nio tang\u00edvel de 20%.<\/strong> \u00c9 o lucro dividido pelo patrim\u00f4nio, exclu\u00eddos ativos intang\u00edveis como o \u00e1gio de aquisi\u00e7\u00f5es.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Capital principal de 13,9%<\/strong>, contra 14,2% no trimestre anterior.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A decis\u00e3o que importa: menos recompra, mais dividendo<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Recompra de a\u00e7\u00f5es \u00e9 quando a empresa usa o pr\u00f3prio caixa para comprar a\u00e7\u00f5es dela mesma no mercado. Com menos a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o, cada acionista que fica passa a ter uma fatia um pouco maior do neg\u00f3cio. Nos bancos americanos, \u00e9 uma forma de devolver dinheiro aos acionistas t\u00e3o comum quanto o dividendo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O JPMorgan vinha recomprando cerca de US$ 8,3 bilh\u00f5es por trimestre. No segundo trimestre de 2026, foram US$ 6,7 bilh\u00f5es. No terceiro, US$ 1,1 bilh\u00e3o, uma queda de 84%.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ao mesmo tempo, o dividendo trimestral subiu de US$ 1,50 para <strong>US$ 1,65 por a\u00e7\u00e3o<\/strong>, aprovado pelo conselho em 15 de setembro. Ao pre\u00e7o de fim de setembro, isso equivale a um dividend yield de cerca de 2% ao ano, baixo pelo crit\u00e9rio de Bazin. O JPM est\u00e1 na carteira do blog como refer\u00eancia de qualidade e perenidade, n\u00e3o como fonte principal de renda. Na pr\u00e9via publicada no dia 10, o blog j\u00e1 tinha mostrado que os bancos americanos combinam dividendo moderado com recompras grandes, ao contr\u00e1rio dos brasileiros, que priorizam o dividendo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">A explica\u00e7\u00e3o de Dimon<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No comunicado oficial, Dimon escreveu que a &#8220;hierarquia de capital&#8221; do banco continua a mesma, com o investimento no pr\u00f3prio neg\u00f3cio e o apoio aos clientes no topo, e que, &#8220;em linha com essa hierarquia&#8221;, o banco reduziu a recompra porque acredita que pode aplicar esse capital, ao longo do tempo, &#8220;a retornos muito atrativos&#8221; para os acionistas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Na teleconfer\u00eancia com analistas, ele detalhou o racioc\u00ednio. Em resumo:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>O banco tem <strong>cerca de US$ 30 bilh\u00f5es de capital excedente<\/strong>, acima do que precisa manter.<\/li>\n\n\n\n<li>A ordem de prioridades nunca mudou: <strong>primeiro o dividendo<\/strong>, que ele espera manter est\u00e1vel; <strong>depois o investimento em crescimento<\/strong>, que considera o melhor uso do capital; e <strong>por \u00faltimo a recompra<\/strong>, sobretudo quando o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es est\u00e1 alto.<\/li>\n\n\n\n<li>O corte, segundo ele, \u00e9 uma boa not\u00edcia: o banco encontrou onde aplicar o dinheiro com bons retornos, e isso \u00e9 melhor do que comprar as pr\u00f3prias a\u00e7\u00f5es com um retorno de lucro de cerca de 6% ao pre\u00e7o atual.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os n\u00fameros do pr\u00f3prio banco mostram por que o pre\u00e7o pesou na decis\u00e3o. O pre\u00e7o m\u00e9dio pago na recompra subiu de cerca de US$ 297 por a\u00e7\u00e3o, um ano antes, para cerca de US$ 342 no terceiro trimestre. Quanto mais cara a a\u00e7\u00e3o, menos lucro cada d\u00f3lar de recompra compra.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">O que Buffett diz sobre recompras<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Warren Buffett defendeu, em v\u00e1rias cartas aos acionistas da Berkshire Hathaway, que uma empresa s\u00f3 deveria recomprar as pr\u00f3prias a\u00e7\u00f5es em duas condi\u00e7\u00f5es: quando tem dinheiro sobrando, al\u00e9m do necess\u00e1rio para o neg\u00f3cio, e quando as a\u00e7\u00f5es est\u00e3o sendo negociadas abaixo do que valem de fato. Recomprar a\u00e7\u00f5es caras, por esse racioc\u00ednio, transfere valor de quem fica na empresa para quem vende.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A decis\u00e3o de Dimon segue essa l\u00f3gica. O JPMorgan negocia a quase tr\u00eas vezes o seu patrim\u00f4nio tang\u00edvel. Com a a\u00e7\u00e3o nesse n\u00edvel, o banco preferiu manter o dividendo crescendo e usar o restante para emprestar e investir.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">O paralelo com o Ita\u00fa<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Na mesma teleconfer\u00eancia, Dimon disse que o banco est\u00e1 &#8220;apertando um pouco&#8221; a concess\u00e3o de cr\u00e9dito, porque as condi\u00e7\u00f5es do mercado ficaram frouxas demais, e que n\u00e3o precisa correr atr\u00e1s desse tipo de neg\u00f3cio. \u00c9 quase a mesma ideia que o CEO do Ita\u00fa, Milton Maluhy Filho, defendeu na teleconfer\u00eancia do segundo trimestre: entre perder dinheiro e perder participa\u00e7\u00e3o de mercado, o banco prefere perder participa\u00e7\u00e3o de mercado.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dois dos bancos mais rent\u00e1veis do mundo, em pa\u00edses diferentes, dizendo a mesma coisa no mesmo ano: crescer com disciplina vale mais do que crescer a qualquer custo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">O alerta: o lucro est\u00e1 acima do normal<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Um analista perguntou se o retorno sobre o patrim\u00f4nio tang\u00edvel, hoje em 21% sem a perda com t\u00edtulos, poderia cair em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 meta de longo prazo do banco, que \u00e9 de 17%. Dimon respondeu que 17% \u00e9 o retorno esperado ao longo de um ciclo completo, com anos bons e ruins, e que hoje os tempos est\u00e3o &#8220;bastante bons&#8221;: volumes altos, pre\u00e7os de ativos altos e perdas com cr\u00e9dito baixas. O CFO, Jeremy Barnum, acrescentou que \u00e9 raro ver todas as \u00e1reas do banco batendo recordes ao mesmo tempo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9 um aviso que vale tamb\u00e9m para os bancos brasileiros: o lucro de um ano excepcional n\u00e3o deve ser tratado como o novo normal.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">What remains practically<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Este artigo n\u00e3o \u00e9 uma recomenda\u00e7\u00e3o de compra ou venda de JPM. Tr\u00eas li\u00e7\u00f5es ficam para o investidor de renda:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Olhe o que a empresa faz com o lucro, n\u00e3o s\u00f3 o tamanho dele.<\/strong> A ordem dividendo, crescimento e recompra mostra quais s\u00e3o as prioridades da gest\u00e3o.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Recompra s\u00f3 cria valor quando a a\u00e7\u00e3o est\u00e1 barata.<\/strong> Uma empresa que reduz a recompra quando o pre\u00e7o sobe est\u00e1 protegendo o acionista que fica.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Desconfie de lucros recordes em todas as \u00e1reas ao mesmo tempo.<\/strong> O pr\u00f3prio JPMorgan avisa que esse cen\u00e1rio n\u00e3o \u00e9 t\u00edpico.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No fim, o trimestre mais fraco que o esperado contou menos do que a decis\u00e3o por tr\u00e1s dele: pagar um dividendo maior e guardar a recompra para quando a a\u00e7\u00e3o estiver mais barata.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">By Rodrigo Gomes Flores \u2014 Dividends Right<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Sources consulted:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>JPMorgan Chase \u2014 Comunicado de resultados do 3\u00ba trimestre de 2026 (13\/10\/2026) \u2014 lucro, receita, item extraordin\u00e1rio, distribui\u00e7\u00e3o de capital e declara\u00e7\u00f5es de Jamie Dimon.<\/li>\n\n\n\n<li>JPMorgan Chase \u2014 Suplemento financeiro do 3\u00ba trimestre de 2026 \u2014 recompras por trimestre, pre\u00e7o m\u00e9dio de recompra, dividendo por a\u00e7\u00e3o, payout, capital principal, valor de mercado e patrim\u00f4nio tang\u00edvel por a\u00e7\u00e3o.<\/li>\n\n\n\n<li>JPMorgan Chase \u2014 Apresenta\u00e7\u00e3o de resultados do 3\u00ba trimestre de 2026.<\/li>\n\n\n\n<li>Teleconfer\u00eancia de resultados do 3\u00ba trimestre de 2026 (13\/10\/2026), consultada pela retransmiss\u00e3o em v\u00eddeo com legendas autom\u00e1ticas \u2014 falas de Jamie Dimon e Jeremy Barnum sobre capital excedente, hierarquia de capital, disciplina de cr\u00e9dito e retorno ao longo do ciclo (par\u00e1frases; os n\u00fameros do artigo v\u00eam dos documentos oficiais).<\/li>\n\n\n\n<li>Warren Buffett, cartas aos acionistas da Berkshire Hathaway (organizadas por Lawrence A. Cunningham em &#8220;As Cartas de Warren Buffett&#8221;) \u2014 crit\u00e9rios para recompra de a\u00e7\u00f5es.<\/li>\n<\/ul>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>JPMorgan JPM no 3T26: lucro abaixo do esperado, recompra cortada em 84% e dividendo 10% maior. Por que Jamie Dimon fez essa escolha e o que ela ensina.<\/p>","protected":false},"author":240710520,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"advanced_seo_description":"","jetpack_seo_html_title":"","jetpack_seo_noindex":false,"jetpack_seo_schema_type":"","_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_wpcom_ai_launchpad_first_post":false,"_jetpack_hide_featured_image":false,"_jetpack_featured_image_duplicate_dismissed":0,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2},"jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-674","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-uncategorized"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_likes_enabled":true,"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/phkV1R-aS","jetpack-related-posts":[{"id":36,"url":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/06\/24\/jpm-por-que-o-maior-banco-do-mundo-esta-na-minha-carteira\/","url_meta":{"origin":674,"position":0},"title":"JPM: Por Que o Maior Banco do Mundo Est\u00e1 na Minha Carteira","author":"Rodrigo","date":"June 24, 2026","format":false,"excerpt":"RODRIGO GOMES FLORES \u2014 24 de junho de 2026 O livro que mudou minha perspectiva Quando li The House of Morgan, de Ron Chernow, n\u00e3o estava procurando uma tese de investimento. 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