{"id":588,"date":"2026-10-06T17:10:21","date_gmt":"2026-10-06T20:10:21","guid":{"rendered":"https:\/\/dividendocerto.com\/?p=588"},"modified":"2026-10-11T14:19:29","modified_gmt":"2026-10-11T17:19:29","slug":"itau-itub4-adr-itub-passa-de-r-50-por-que-o-banco-mais-caro-da-bolsa-pode-continuar-sendo-um-bom-negocio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/10\/06\/itau-itub4-adr-itub-passa-de-r-50-por-que-o-banco-mais-caro-da-bolsa-pode-continuar-sendo-um-bom-negocio\/","title":{"rendered":"Ita\u00fa ITUB4 (ADR: ITUB) passa de R$ 50: por que o banco mais caro da bolsa pode continuar sendo um bom neg\u00f3cio"},"content":{"rendered":"

By Rodrigo Gomes Flores \u2014 Dividends Right<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Na segunda-feira, 5 de outubro de 2026, a a\u00e7\u00e3o do Ita\u00fa Unibanco, ITUB4 (ADR: ITUB), passou de R$ 50 pela primeira vez na hist\u00f3ria. Chegou a R$ 50,68 durante o preg\u00e3o e fechou a R$ 49,48, com alta de 10,37%, no dia em que o Ibovespa subiu 7,70%. Nesta ter\u00e7a, voltou a negociar acima de R$ 50. Em 12 meses, a valoriza\u00e7\u00e3o passa de 50%. Para quem investe em dividendos, uma alta dessas costuma vir acompanhada de uma d\u00favida: o Ita\u00fa ficou caro demais? A resposta depende de uma distin\u00e7\u00e3o que todo investidor de renda precisa dominar, a diferen\u00e7a entre pre\u00e7o alto e empresa cara.<\/p>\n\n\n\n

O banco mais rent\u00e1vel do pa\u00eds<\/h3>\n\n\n\n

O Ita\u00fa lucrou R$ 12,4 bilh\u00f5es no segundo trimestre de 2026, em termos recorrentes, alta de 7,8% em um ano. O retorno sobre o patrim\u00f4nio, o ROE, ficou em 24,3%. ROE \u00e9 quanto a empresa lucra para cada real que os acionistas deixaram investido nela: um ROE de 24% significa que cada R$ 100 de patrim\u00f4nio gerou R$ 24 de lucro no ano. A inadimpl\u00eancia acima de 90 dias ficou est\u00e1vel em 1,9%.<\/p>\n\n\n\n

Para comparar: no mesmo trimestre, o Banco do Brasil teve ROE de 8,3% e inadimpl\u00eancia de 5,61%. Os dois s\u00e3o grandes bancos brasileiros, mas o Ita\u00fa gera, para cada real de patrim\u00f4nio, quase tr\u00eas vezes mais lucro.<\/p>\n\n\n\n

Por que o mercado paga mais pelo Ita\u00fa<\/h3>\n\n\n\n

Um indicador ajuda a enxergar a diferen\u00e7a: o P\/VP, ou pre\u00e7o sobre valor patrimonial. Ele compara o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o com o patrim\u00f4nio que cada a\u00e7\u00e3o representa no balan\u00e7o. Um P\/VP de 1 significa que o mercado paga exatamente o valor cont\u00e1bil do banco. Abaixo de 1, paga menos do que o patrim\u00f4nio vale no papel.<\/p>\n\n\n\n

O Ita\u00fa negocia perto de 2,56 vezes o valor patrimonial, segundo o Status Invest. O Banco do Brasil negocia abaixo de 1. \u00c0 primeira vista, o BB parece uma pechincha e o Ita\u00fa, um exagero.<\/p>\n\n\n\n

Mas o P\/VP sozinho engana. O que o investidor compra, no fim, n\u00e3o \u00e9 o patrim\u00f4nio parado, e sim o lucro que esse patrim\u00f4nio gera. Se cada real do Ita\u00fa rende 24% ao ano e cada real do BB rende 8%, faz sentido que o mercado pague bem mais pelo real do Ita\u00fa. Dividindo o ROE pelo P\/VP, o investidor que compra o Ita\u00fa hoje paga 2,56 vezes o patrim\u00f4nio, mas esse patrim\u00f4nio rende 24,3%: o retorno sobre o pre\u00e7o pago fica perto de 9,5% ao ano. Um pre\u00e7o alto pode esconder um neg\u00f3cio razoavelmente precificado, e um pre\u00e7o baixo pode esconder um neg\u00f3cio que rende pouco.<\/p>\n\n\n\n

Munger e o pre\u00e7o justo por uma empresa excelente<\/h3>\n\n\n\n

Warren Buffett escreveu, em sua carta aos acionistas de 1989, que \u00e9 muito melhor comprar uma empresa excelente a um pre\u00e7o justo do que uma empresa mediana a um pre\u00e7o excelente, e creditou essa li\u00e7\u00e3o a Charlie Munger. Foi essa ideia que mudou o pr\u00f3prio Buffett, que no come\u00e7o da carreira seguia \u00e0 risca o m\u00e9todo de Benjamin Graham de comprar empresas barat\u00edssimas, mesmo que medianas.<\/p>\n\n\n\n

A l\u00f3gica \u00e9 o tempo. Uma empresa mediana comprada barata d\u00e1 um ganho que se esgota quando o pre\u00e7o se corrige. Uma empresa excelente continua gerando lucro alto ano ap\u00f3s ano, e o investidor que fica com ela recebe esse retorno de forma composta. Para quem vive de dividendos, isso tem um nome pr\u00e1tico: proventos que crescem junto com o lucro.<\/p>\n\n\n\n

Isso n\u00e3o quer dizer que pre\u00e7o n\u00e3o importe. At\u00e9 uma empresa excelente pode ficar cara demais. Mas a pergunta certa n\u00e3o \u00e9 “a a\u00e7\u00e3o subiu muito?”, e sim “o que eu recebo, em lucro e dividendo, pelo pre\u00e7o que pago hoje?”.<\/p>\n\n\n\n

E o dividendo, como fica?<\/h3>\n\n\n\n

Ao pre\u00e7o de R$ 50,63 desta ter\u00e7a, o dividend yield de 12 meses do Ita\u00fa est\u00e1 em cerca de 6,2%, segundo o Status Invest, acima do piso de 6% de Bazin. Mas esse n\u00famero exige um olhar mais atento, como fizemos com a Vale.<\/p>\n\n\n\n

Dos cerca de R$ 3,14 por a\u00e7\u00e3o pagos nos \u00faltimos 12 meses, R$ 1,87 vieram de um dividendo extraordin\u00e1rio anunciado em novembro de 2025 e pago em dezembro. Segundo os analistas, o banco antecipou esse pagamento por causa da mudan\u00e7a na tributa\u00e7\u00e3o de dividendos que come\u00e7ou a valer em 2026. Sem ele, o yield de 12 meses ficaria perto de 2,5%.<\/p>\n\n\n\n

Isso significa que o Ita\u00fa paga pouco? N\u00e3o necessariamente. O banco tem uma pol\u00edtica declarada de n\u00e3o carregar capital em excesso. Quando o lucro gera mais capital do que o banco precisa, o excedente volta ao acionista na forma de dividendos extraordin\u00e1rios e recompras de a\u00e7\u00f5es, que costumam vir no fim do ano. Em 2025, segundo c\u00e1lculo do Goldman Sachs, o retorno total ao acionista chegou a cerca de R$ 36 bilh\u00f5es, perto de 79% do lucro.<\/p>\n\n\n\n

A diferen\u00e7a para quem busca renda \u00e9 a previsibilidade. O pagamento mensal de JCP \u00e9 pequeno e regular. O extraordin\u00e1rio \u00e9 grande, mas depende de o banco continuar gerando capital acima do necess\u00e1rio. Hoje, com ROE de 24%, ele gera. \u00c9 esse n\u00famero, mais que o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o, que vale acompanhar.<\/p>\n\n\n\n

O que pode dar errado<\/h3>\n\n\n\n

Uma an\u00e1lise honesta tamb\u00e9m precisa olhar o outro lado:<\/p>\n\n\n\n