{"id":550,"date":"2026-10-01T21:00:00","date_gmt":"2026-10-02T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/dividendocerto.com\/?p=550"},"modified":"2026-10-24T11:50:11","modified_gmt":"2026-10-24T14:50:11","slug":"bb-e-a-mp-1376-o-que-muda-na-inadimplencia-do-agro-no-lucro-e-nos-dividendos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/10\/01\/bb-e-a-mp-1376-o-que-muda-na-inadimplencia-do-agro-no-lucro-e-nos-dividendos\/","title":{"rendered":"BB e a MP 1376: o que muda na inadimpl\u00eancia do agro, no lucro e nos dividendos"},"content":{"rendered":"\n

1 de out. de 2026 \u00b7 @dividendocerto<\/p>\n\n\n\n

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O Banco do Brasil colocou na MP 1.376 a aposta central da sua virada de provis\u00f5es: a administra\u00e7\u00e3o espera uma melhora relevante da PDD do agro, o que levaria o custo do cr\u00e9dito de volta ao guidance de R$ 65 a 70 bilh\u00f5es em 2026. A tese \u00e9 plaus\u00edvel, mas depende de execu\u00e7\u00e3o, e o calend\u00e1rio aperta: o efeito pleno fica para o 4\u00ba trimestre e para 2027.<\/p>\n\n\n\n

A tese em uma p\u00e1gina<\/h2>\n\n\n\n

Na teleconfer\u00eancia do 2T26 (13\/08\/2026), Felipe Prince, CRO, resumiu: “a gente espera uma melhora relevante na PDD do agro em virtude da MP 1.376”. O pano de fundo \u00e9 duro. A carteira agro soma R$ 421,6 bilh\u00f5es, com inadimpl\u00eancia acima de 90 dias de 6,27% e 8,1% da carteira em est\u00e1gio 3. No semestre, o lucro l\u00edquido ajustado foi de R$ 7,3 bilh\u00f5es, contra um guidance de R$ 18 a 22 bilh\u00f5es, e o custo do cr\u00e9dito somou R$ 37,3 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

O artigo defende tr\u00eas pontos: (1) a MP ataca a causa imediata da inadimpl\u00eancia recente, que foi a espera do produtor por uma renegocia\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o apenas o estoque de d\u00edvida ruim; (2) a provis\u00e3o cai de forma relevante, mas bem menos do que a metade; (3) o efeito no lucro e nos dividendos \u00e9 gradual e fica concentrado no 4\u00ba trimestre e em 2027.<\/p>\n\n\n\n

A MP 1.376 e a Portaria MF 2.423: o que de fato foi autorizado<\/h2>\n\n\n\n

A MP 1.376, de 15\/07\/2026, cria linhas de cr\u00e9dito rural para compor d\u00edvidas de produtores e cooperativas com perdas em duas ou mais safras entre 2019 e 2025; a Portaria MF 2.423, de 13\/08\/2026, \u00e9 o que libera o dinheiro equalizado e, na pr\u00e1tica, destrava a contrata\u00e7\u00e3o. Sem a portaria, o banco n\u00e3o tinha como oferecer a taxa da MP, o que explica o “compasso de espera” que a diretoria descreveu na teleconfer\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n

O que a MP estabelece<\/h3>\n\n\n\n

O benef\u00edcio exige redu\u00e7\u00e3o m\u00ednima de 30% da renda bruta esperada, comprovada por laudo de profissional habilitado (art. 1\u00ba, \u00a7\u00a7 1\u00ba e 2\u00ba). Quem teve perdas em tr\u00eas ou mais safras e queda de 40% da renda entra numa faixa excepcional, com limite maior e juros menores (art. 1\u00ba, \u00a7 7\u00ba). Entram opera\u00e7\u00f5es de custeio, comercializa\u00e7\u00e3o e industrializa\u00e7\u00e3o renegociadas at\u00e9 31\/05\/2026, opera\u00e7\u00f5es inadimplentes desde 01\/01\/2024 e parcelas de investimento vencidas ou a vencer at\u00e9 31\/12\/2026.<\/p>\n\n\n\n

Perfil<\/th>Limite por produtor<\/th>Juros a.a.<\/th>Faixa excepcional (3+ safras, -40%)<\/th><\/tr>
Pronaf<\/td>R$ 400 mil<\/td>6%<\/td>R$ 500 mil a 5%<\/td><\/tr>
Pronamp<\/td>R$ 2 milh\u00f5es<\/td>9%<\/td>R$ 2,5 milh\u00f5es a 8%<\/td><\/tr>
Demais produtores<\/td>R$ 4 milh\u00f5es<\/td>12%<\/td>R$ 8 milh\u00f5es a 11%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

O prazo \u00e9 de at\u00e9 8 anos (10 na faixa excepcional), com juros pagos na car\u00eancia e a primeira parcela de principal s\u00f3 dois anos ap\u00f3s a contrata\u00e7\u00e3o. O art. 2\u00ba cria uma linha complementar, a taxa livre, para o que exceder os limites. A ades\u00e3o vai at\u00e9 120 dias da publica\u00e7\u00e3o, ou seja, at\u00e9 meados de novembro.<\/p>\n\n\n\n

O que a portaria acrescenta<\/h3>\n\n\n\n

A Portaria MF 2.423 autoriza o Tesouro a pagar a equaliza\u00e7\u00e3o de juros, isto \u00e9, a diferen\u00e7a entre o custo de capta\u00e7\u00e3o do banco e a taxa cobrada do produtor. O teto \u00e9 de R$ 25,8 bilh\u00f5es de saldo equaliz\u00e1vel (R$ 24,16 bilh\u00f5es na agricultura empresarial e R$ 1,65 bilh\u00e3o na familiar), repartido entre dez institui\u00e7\u00f5es, e as contrata\u00e7\u00f5es v\u00e3o at\u00e9 12\/11\/2026. As taxas ao produtor v\u00e3o de 5% a 11% na faixa 1 (tr\u00eas ou mais safras, queda de 40% da renda) e de 6% a 12% na faixa 2 (duas ou mais safras, queda de 30%), o que repete os pisos e tetos da MP. O Tesouro pode reduzir limites ou suspender contrata\u00e7\u00f5es se faltar or\u00e7amento.<\/p>\n\n\n\n

Segundo a imprensa, o BB ficou com R$ 12,43 bilh\u00f5es, cerca de 51% do teto da agricultura empresarial, distribu\u00eddos em Pronamp e demais produtores, nas faixas 1 e 2; os R$ 4,96 bilh\u00f5es citados pela CNN correspondem a uma das linhas. A portaria foi alterada em 11\/09\/2026 pela Portaria MF 2.715, que mudou tabelas de limites e taxas do Pronamp. N\u00e3o consegui abrir o texto alterado, de modo que os valores acima s\u00e3o os da vers\u00e3o original.<\/p>\n\n\n\n

O ponto de aten\u00e7\u00e3o: o teto do BB frente aos R$ 30 bilh\u00f5es<\/h3>\n\n\n\n

O BB diz esperar renegociar at\u00e9 R$ 30 bilh\u00f5es “dentro da taxa controlada”, mas o teto equaliz\u00e1vel que a portaria lhe deu \u00e9 de R$ 12,43 bilh\u00f5es, cerca de 41% desse valor. A diferen\u00e7a, de uns R$ 17,6 bilh\u00f5es, s\u00f3 fecha com fontes sem equaliza\u00e7\u00e3o, que a pr\u00f3pria MP admite no art. 1\u00ba, \u00a7 3\u00ba (recursos obrigat\u00f3rios, fundos constitucionais FNE, FNO e FCO e outras fontes n\u00e3o equalizadas), ou com a linha complementar de taxa livre do art. 2\u00ba. \u00c9 uma infer\u00eancia minha: o BB n\u00e3o detalhou, na teleconfer\u00eancia, como dividir\u00e1 os R$ 30 bilh\u00f5es entre fontes. Na parte sem equaliza\u00e7\u00e3o o Tesouro n\u00e3o cobre a diferen\u00e7a de custo, ent\u00e3o a regra de R$ 150 a 200 milh\u00f5es de resultado por bilh\u00e3o renegociado deve ser lida com essa cautela.<\/p>\n\n\n\n

Por que o produtor parou de pagar e como isso contaminou a pessoa f\u00edsica<\/h2>\n\n\n\n

Segundo o CFO, Geovanne Tobias, boa parte da inadimpl\u00eancia do 2T26 foi risco moral: os produtores entraram em “compasso de espera” aguardando o projeto de lei de reestrutura\u00e7\u00e3o que se arrastava no Congresso, e o governo acabou editando a MP. Quem acha que vem um desconto, ou uma taxa melhor, n\u00e3o paga a parcela de hoje. As pontualiza\u00e7\u00f5es ca\u00edram por isso, e a diretoria diz que espera retom\u00e1-las \u00e0 casa dos 90% quando a MP estiver em opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Hist\u00f3rico ajuda a calibrar a expectativa: a MP 1.314\/25 come\u00e7ou mirando R$ 12 bilh\u00f5es de renegocia\u00e7\u00f5es e terminou com mais de R$ 30 bilh\u00f5es, segundo Geovanne (Prince citou R$ 38 bilh\u00f5es em quatro meses). O saldo do programa “BB Regulariza Agro” estava em R$ 39,3 bilh\u00f5es em junho, com 25,6 mil clientes e 73,3% das opera\u00e7\u00f5es com aliena\u00e7\u00e3o fiduci\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n

O cont\u00e1gio para a pessoa f\u00edsica<\/h3>\n\n\n\n

O produtor rural \u00e9 tamb\u00e9m cliente pessoa f\u00edsica do BB, com cart\u00e3o, consignado e conta. Gilson Bittencourt, vice-presidente de Agroneg\u00f3cios, descreveu a l\u00f3gica que torna a MP um instrumento duplo: quem est\u00e1 inadimplente no cr\u00e9dito rural e no cart\u00e3o precisa regularizar o rural para voltar a ter acesso a novas opera\u00e7\u00f5es e tocar o Plano Safra, e por isso tende a regularizar o cart\u00e3o junto. A MP n\u00e3o inclui d\u00edvidas da carteira pessoal; o efeito \u00e9 indireto.<\/p>\n\n\n\n

Uma ressalva de rigor: o salto da inadimpl\u00eancia do cart\u00e3o (acima de 90 dias, de 7,1% para 14,6% em um trimestre, citado pelos analistas) n\u00e3o \u00e9 s\u00f3 agro. Geovanne atribuiu a maior parte a um parcelamento autom\u00e1tico de faturas que atingiu clientes das faixas D e E e que o banco fechou (agora exige entrada), e s\u00f3 “uma parte” ao cont\u00e1gio rural. Para o artigo, isso significa que a MP ajuda a pessoa f\u00edsica, mas n\u00e3o a resolve sozinha.<\/p>\n\n\n\n

A piora tamb\u00e9m n\u00e3o foi surpresa para o banco. Prince lembrou que a administra\u00e7\u00e3o antecipou no 1T26, com base nos modelos de perda esperada, a deteriora\u00e7\u00e3o da carteira de pessoa f\u00edsica que veio no 2T26. A tese de risco \u00e9 que o ajuste j\u00e1 est\u00e1 nos n\u00fameros, e o que falta \u00e9 a revers\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

O produtor n\u00e3o est\u00e1 descapitalizado: est\u00e1 sem liquidez<\/h2>\n\n\n\n

O diagn\u00f3stico do BB \u00e9 de falta de caixa, n\u00e3o de insolv\u00eancia generalizada, e isso muda o tipo de rem\u00e9dio. Bittencourt lembrou que nas \u00faltimas quatro ou cinco safras houve aumento de \u00e1rea, de produ\u00e7\u00e3o e de produtividade, e que o agro se capitalizou quando os pre\u00e7os estavam bons. O problema, desde a MP 1.314, \u00e9 que parte importante da renda ficou imobilizada, o produtor teve de buscar capital novo e o fez a custo alto, com a Selic elevada. Ele ressalvou que haver\u00e1 “problemas localizados”.<\/p>\n\n\n\n

A MP 1.376 ataca justamente o custo e o prazo. Para o produtor grande, a taxa livre dava lugar a 11% a 12% ao ano; para Pronamp, 8% a 9%; para Pronaf, 5% a 6%, com at\u00e9 8 a 10 anos e dois anos de car\u00eancia de principal. Mais prazo e juros menores melhoram a capacidade de pagamento sem exigir que o produtor tenha lucro extra.<\/p>\n\n\n\n

Os n\u00fameros do relat\u00f3rio de desempenho mostram onde a falta de liquidez se concentra: no custeio, a linha de giro, e n\u00e3o no cr\u00e9dito subsidiado de menor porte.<\/p>\n\n\n\n

Linha<\/th>Inadimpl\u00eancia +90d jun\/25<\/th>Inadimpl\u00eancia +90d jun\/26<\/th><\/tr>
Custeio agropecu\u00e1rio<\/td>3,78%<\/td>10,18%<\/td><\/tr>
BNDES\/Finame Rural<\/td>1,07%<\/td>5,99%<\/td><\/tr>
Pronamp<\/td>1,38%<\/td>3,99%<\/td><\/tr>
Pronaf<\/td>1,58%<\/td>2,71%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

No total, a carteira agro de R$ 421,6 bilh\u00f5es tem R$ 26,4 bilh\u00f5es em atraso acima de 90 dias (6,27%), perda esperada de R$ 43,7 bilh\u00f5es e cobertura de 165,2%. O est\u00e1gio 3 soma R$ 34,1 bilh\u00f5es, 8,1% da carteira, com 79,1% de provis\u00e3o. H\u00e1 um sinal de estabiliza\u00e7\u00e3o: o New NPL do agro (inadimpl\u00eancia nova no trimestre) caiu de R$ 10,3 bilh\u00f5es no 4T25 para R$ 7,2 bilh\u00f5es no 1T26 e R$ 5,7 bilh\u00f5es no 2T26, e a inadimpl\u00eancia do custeio recuou de 10,56% para 10,18%.<\/p>\n\n\n\n

A ressalva honesta: liquidez e solv\u00eancia n\u00e3o se separam t\u00e3o f\u00e1cil. Prorrogar d\u00edvida de produtor invi\u00e1vel s\u00f3 adia a perda, e a MP exige laudo de perda e trata a opera\u00e7\u00e3o como nova para fins de risco (art. 5\u00ba). Por isso o BB diz que vai privilegiar quem der entrada e reforce garantias, tema da pr\u00f3xima se\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Garantias e execu\u00e7\u00e3o de garantias no cr\u00e9dito rural<\/h2>\n\n\n\n

A MP 1.376 troca prazo e juros por entrada e garantia, e \u00e9 a\u00ed que o BB espera ganhar tanto na provis\u00e3o quanto na recupera\u00e7\u00e3o. A diretoria deixou claro que as renegocia\u00e7\u00f5es priorizar\u00e3o opera\u00e7\u00f5es com entrada, vincula\u00e7\u00e3o de garantias adicionais e convers\u00e3o de hipotecas em aliena\u00e7\u00e3o fiduci\u00e1ria. Janaina Storti, de RI, explicou o efeito cont\u00e1bil: garantia e entrada melhoram o perfil de risco do produtor, a PD e a LGD, e portanto a perda esperada.<\/p>\n\n\n\n

O que a MP diz e o que n\u00e3o diz<\/h3>\n\n\n\n

O texto da MP n\u00e3o exige um tipo de garantia. O art. 5\u00ba manda tratar a opera\u00e7\u00e3o como nova para fins de avalia\u00e7\u00e3o de risco e autoriza revisar garantias, para reduzir o excesso ou ampliar a insufici\u00eancia. Pelo que li, a MP n\u00e3o suspende execu\u00e7\u00f5es em curso, o que deixa a execu\u00e7\u00e3o como alavanca de negocia\u00e7\u00e3o nas m\u00e3os do banco, e o produtor que quer o benef\u00edcio precisa vir negociar.<\/p>\n\n\n\n

O que o BB j\u00e1 vem fazendo<\/h3>\n\n\n\n