{"id":41,"date":"2026-06-29T09:00:00","date_gmt":"2026-06-29T12:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/dividendocerto.com\/2026\/06\/29\/a-formula-de-decio-bazin-aplicada-a-carteira-do-dividendo-certo-junho-de-2026\/"},"modified":"2026-10-24T11:57:24","modified_gmt":"2026-10-24T14:57:24","slug":"a-formula-de-decio-bazin-aplicada-a-carteira-do-dividendo-certo-junho-de-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/06\/29\/a-formula-de-decio-bazin-aplicada-a-carteira-do-dividendo-certo-junho-de-2026\/","title":{"rendered":"A f\u00f3rmula de D\u00e9cio Bazin aplicada \u00e0 carteira do Dividendo Certo \u2014 junho de 2026"},"content":{"rendered":"

RODRIGO GOMES FLORES \u2014 29 de junho de 2026<\/em><\/p>\n

D\u00e9cio Bazin n\u00e3o era f\u00e3 de complica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

No livro Fa\u00e7a Fortuna com A\u00e7\u00f5es, ele prop\u00f4s um crit\u00e9rio direto para separar as a\u00e7\u00f5es que merecem entrar numa carteira de renda daquelas que n\u00e3o merecem: o dividend yield m\u00ednimo de 6% ao ano. Simples assim.<\/p>\n

A partir desse crit\u00e9rio, ele derivou uma f\u00f3rmula igualmente simples para calcular o pre\u00e7o m\u00e1ximo que um investidor de renda deveria pagar por uma a\u00e7\u00e3o:<\/p>\n

Pre\u00e7o-teto = Dividendo m\u00e9dio anual \u00f7 0,06<\/strong><\/p>\n

Se a a\u00e7\u00e3o est\u00e1 abaixo desse pre\u00e7o, voc\u00ea est\u00e1 comprando renda a um custo razo\u00e1vel. Se est\u00e1 acima, voc\u00ea est\u00e1 pagando caro por um fluxo que n\u00e3o justifica o risco da renda vari\u00e1vel.<\/p>\n

Apliquei essa f\u00f3rmula \u00e0 carteira inteira do Dividendo Certo com os dados de 29 de junho de 2026. O resultado revela muito sobre quais ativos est\u00e3o bem posicionados \u2014 e dois casos que merecem uma conversa honesta.<\/p>\n

O n\u00facleo s\u00f3lido: cinco a\u00e7\u00f5es com folga real<\/h3>\n

BBSE3, TAEE11, ITSA4, ITUB4 e VALE3 passam no filtro com margem confort\u00e1vel. S\u00e3o os ativos em que o pre\u00e7o atual ainda est\u00e1 significativamente abaixo do pre\u00e7o-teto de Bazin \u2014 o que significa que h\u00e1 espa\u00e7o para o pre\u00e7o subir sem que o investidor que compra hoje perca o crit\u00e9rio de entrada.<\/p>\n

A BBSE3 \u00e9 o caso mais emblem\u00e1tico: com DY de 11,61% e pre\u00e7o-teto em R$ 75,83, a a\u00e7\u00e3o negocia a R$ 39,17 \u2014 praticamente metade do pre\u00e7o que Bazin consideraria o limite para compra. Isso reflete um hist\u00f3rico de pagamentos elevados e consistentes, com payout pr\u00f3ximo de 90%.<\/p>\n

A TAEE11 tamb\u00e9m se destaca: DY de 8,25%, pre\u00e7o-teto em R$ 54,67, cota\u00e7\u00e3o em R$ 39,72. Transmissora com receita regulada, contratos de longo prazo indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, e pol\u00edtica expl\u00edcita de distribuir entre 90% e 100% do lucro l\u00edquido regulat\u00f3rio. \u00c9 o tipo de ativo que Bazin chamaria de “m\u00e1quina de renda”.<\/p>\n

As tr\u00eas que passam, mas pedem aten\u00e7\u00e3o<\/h3>\n

ISAE4, CXSE3 e BBDC4 est\u00e3o dentro do crit\u00e9rio, mas com margem estreita. Qualquer alta de 10% a 15% j\u00e1 as coloca no territ\u00f3rio de “caro para renda”.<\/p>\n

A ISAE4 merece aten\u00e7\u00e3o especial: o DY de 6,56% est\u00e1 exatamente na fronteira do crit\u00e9rio Bazin, e existe um risco regulat\u00f3rio em aberto \u2014 a decis\u00e3o do TRF1 sobre a RBSE pode reduzir os receb\u00edveis futuros da empresa, o que pressionaria o dividendo. O pre\u00e7o-teto est\u00e1 em R$ 30,83 e a cota\u00e7\u00e3o em R$ 28,20: h\u00e1 margem, mas n\u00e3o sobra muito. \u00c9 uma posi\u00e7\u00e3o para monitorar de perto, n\u00e3o para ampliar sem cuidado.<\/p>\n

A CXSE3 tem um diferencial importante: ROE de 31,89% e lucro crescendo ~19% ao ano. Isso significa que o dividendo tende a crescer \u2014 o que desloca o pre\u00e7o-teto para cima ao longo do tempo. Com crescimento de lucro, o denominador da f\u00f3rmula de Bazin aumenta e o pre\u00e7o-teto sobe junto. Por isso, a margem estreita de hoje pode ser confort\u00e1vel daqui a dois anos.<\/p>\n

Os dois casos fora do crit\u00e9rio \u2014 e por que s\u00e3o diferentes entre si<\/h3>\n

BBAS3: o numerador encolheu.<\/strong> O Banco do Brasil n\u00e3o est\u00e1 fora do crit\u00e9rio Bazin porque ficou caro. Est\u00e1 fora porque o dividendo caiu.<\/p>\n

Com lucro de R$ 3,4 bilh\u00f5es no 1T26 (queda de 54% ano a ano), guidance revisado para R$ 18\u201322 bilh\u00f5es e payout reduzido para 30%, o BB deve distribuir algo em torno de R$ 1,18 por a\u00e7\u00e3o em 2026. Com esse dividendo m\u00e9dio, o pre\u00e7o-teto de Bazin fica em R$ 19,67 \u2014 e a cota\u00e7\u00e3o atual de R$ 20,34 est\u00e1 ligeiramente acima disso.<\/p>\n

N\u00e3o \u00e9 uma dist\u00e2ncia enorme. Mas o crit\u00e9rio n\u00e3o \u00e9 sugest\u00e3o: ou passa, ou n\u00e3o passa. \u00d3bvio que n\u00e3o vou vender. Mas tamb\u00e9m n\u00e3o vou comprar.<\/p>\n

O que chama aten\u00e7\u00e3o \u00e9 que a queda de pre\u00e7o do BB j\u00e1 fez parte do ajuste. A a\u00e7\u00e3o acumula queda de mais de 11% em doze meses. Um investidor que comprou h\u00e1 dois ou tr\u00eas anos a pre\u00e7os mais altos j\u00e1 sentiu isso. Para quem ainda n\u00e3o tem posi\u00e7\u00e3o, a pergunta relevante \u00e9: se o lucro do BB se recuperar em 2027 e o payout voltar para 40-45%, o pre\u00e7o-teto subiria para algo entre R$ 28 e R$ 32 \u2014 o que representaria um upside significativo a partir de R$ 20,34. Mas isso \u00e9 aposta em recupera\u00e7\u00e3o, n\u00e3o compra de renda.<\/p>\n

Barsi \u2014 que investe no BB h\u00e1 mais de 50 anos \u2014 declarou recentemente que n\u00e3o pretende ampliar sua posi\u00e7\u00e3o no banco agora. N\u00e3o est\u00e1 saindo. Mas tamb\u00e9m n\u00e3o est\u00e1 comprando. \u00c9 uma postura que diz muito.<\/p>\n

EGIE3: sete anos, uma decis\u00e3o.<\/strong> A Engie Brasil \u00e9 onde a an\u00e1lise de Bazin ficou pessoal.<\/p>\n

Fiquei sete anos com a EGIE3 na carteira. \u00c9 uma empresa de qualidade indiscut\u00edvel \u2014 concess\u00f5es de longo prazo, gera\u00e7\u00e3o hidrel\u00e9trica est\u00e1vel, gest\u00e3o competente. Mas dois fatos mudaram a equa\u00e7\u00e3o ao longo de 2025 e in\u00edcio de 2026.<\/p>\n

O primeiro: o DY comprimiu para 4,27%. Com os \u00faltimos doze meses somando R$ 3,61 por a\u00e7\u00e3o distribu\u00eddos, e a cota\u00e7\u00e3o em torno de R$ 84,50, o yield de entrada ficou bem abaixo do piso de Bazin. O pre\u00e7o-teto pela f\u00f3rmula seria R$ 60,17 \u2014 a empresa negocia com 40% de \u00e1gio sobre esse valor. N\u00e3o \u00e9 uma distor\u00e7\u00e3o pequena.<\/p>\n

O segundo: a empresa sinalizou a inten\u00e7\u00e3o de lan\u00e7ar subscri\u00e7\u00e3o de capital para financiar a integra\u00e7\u00e3o da usina Jirau. Para o acionista existente, subscri\u00e7\u00e3o significa uma escolha desconfort\u00e1vel: ou voc\u00ea aporta mais capital para n\u00e3o ser dilu\u00eddo, ou voc\u00ea v\u00ea sua participa\u00e7\u00e3o encolher. Em ambos os casos, a l\u00f3gica da renda passiva \u2014 comprar, sentar, receber \u2014 fica comprometida.<\/p>\n

Com esses dois sinais no radar, tomei a decis\u00e3o de sair. Os recursos foram direcionados ao Tesouro como reserva de oportunidade.<\/p>\n

N\u00e3o foi uma decis\u00e3o f\u00e1cil depois de sete anos. Mas \u00e9 exatamente para isso que serve o crit\u00e9rio de Bazin: tirar a emo\u00e7\u00e3o da equa\u00e7\u00e3o. Quando os n\u00fameros saem do filtro, a pergunta n\u00e3o \u00e9 “mas a empresa \u00e9 boa?” \u2014 a resposta quase sempre \u00e9 sim. A pergunta \u00e9: “a renda que ela entrega justifica o pre\u00e7o que estou pagando?” No caso da EGIE3, a resposta em 2026 \u00e9 n\u00e3o.<\/p>\n

O que fazer com essa an\u00e1lise<\/h3>\n

O filtro de Bazin n\u00e3o \u00e9 um sinal de compra autom\u00e1tico. \u00c9 um crit\u00e9rio de pre\u00e7o. Uma a\u00e7\u00e3o abaixo do pre\u00e7o-teto est\u00e1 em zona de interesse; acima, est\u00e1 cara para quem pensa em renda.<\/p>\n

Para o investidor do Dividendo Certo, o mapa de hoje \u00e9 este:<\/p>\n

BBSE3 e TAEE11: ampla margem entre o pre\u00e7o atual e o pre\u00e7o-teto de Bazin. O filtro est\u00e1 satisfeito com folga.<\/p>\n

ITUB4, ITSA4 e VALE3: dentro do crit\u00e9rio com espa\u00e7o razo\u00e1vel. A VALE3 carrega volatilidade adicional ligada ao pre\u00e7o do min\u00e9rio.<\/p>\n

ISAE4, CXSE3 e BBDC4: dentro do crit\u00e9rio, mas sem margem para absorver alta de pre\u00e7o.<\/p>\n

BBAS3: fora do crit\u00e9rio pelo dividendo comprimido, n\u00e3o pelo pre\u00e7o elevado.<\/p>\n

EGIE3: fora da carteira. O crit\u00e9rio foi respeitado.<\/p>\n

\n

Os dados de cota\u00e7\u00e3o e DY utilizados neste artigo s\u00e3o de 29 de junho de 2026, com base em informa\u00e7\u00f5es p\u00fablicas dispon\u00edveis. Este artigo n\u00e3o constitui recomenda\u00e7\u00e3o de compra ou venda de ativos.<\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

A f\u00f3rmula de D\u00e9cio Bazin aplicada \u00e0 carteira do Dividendo Certo: quais a\u00e7\u00f5es passam no filtro de dividend yield m\u00ednimo de 6%.<\/p>","protected":false},"author":240710520,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"advanced_seo_description":"","jetpack_seo_html_title":"","jetpack_seo_noindex":false,"jetpack_seo_schema_type":"","_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_wpcom_ai_launchpad_first_post":false,"_jetpack_hide_featured_image":false,"_jetpack_featured_image_duplicate_dismissed":0,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":false,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2},"jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[790680512],"tags":[],"class_list":["post-41","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-carteira"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_likes_enabled":true,"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/phkV1R-F","jetpack-related-posts":[{"id":642,"url":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/10\/12\/preco-teto-de-bazin-como-calcular-do-jeito-certo-e-os-erros-que-distorcem-o-resultado\/","url_meta":{"origin":41,"position":0},"title":"Pre\u00e7o teto de Bazin: como calcular do jeito certo e os erros que distorcem o resultado","author":"Rodrigo","date":"October 12, 2026","format":false,"excerpt":"Como calcular o pre\u00e7o teto de Bazin do jeito certo e os 5 erros que distorcem o resultado, com exemplos de Ita\u00fa, Banco do Brasil, Vale e BB Seguridade.","rel":"","context":"In "Fundamentos"","block_context":{"text":"Fundamentos","link":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/category\/fundamentos\/"},"img":{"alt_text":"Pre\u00e7o teto de Bazin: como calcular","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-12.png?fit=775%2C396&ssl=1&resize=350%2C200","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-12.png?fit=775%2C396&ssl=1&resize=350%2C200 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-12.png?fit=775%2C396&ssl=1&resize=525%2C300 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/image-12.png?fit=775%2C396&ssl=1&resize=700%2C400 2x"},"classes":[]},{"id":292,"url":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/08\/18\/criterio-de-bazin-e-margem-de-seguranca-os-dois-filtros-mais-simples-e-mais-uteis-para-quem-investe-em-dividendos\/","url_meta":{"origin":41,"position":1},"title":"Crit\u00e9rio de Bazin e margem de seguran\u00e7a: os dois filtros mais simples (e mais \u00fateis) para quem investe em dividendos","author":"Rodrigo","date":"August 18, 2026","format":false,"excerpt":"Crit\u00e9rio de Bazin e margem de seguran\u00e7a: os dois filtros mais simples, e mais \u00fateis, para escolher a\u00e7\u00f5es de dividendos.","rel":"","context":"In "Fundamentos"","block_context":{"text":"Fundamentos","link":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/category\/fundamentos\/"},"img":{"alt_text":"","src":"","width":0,"height":0},"classes":[]},{"id":33,"url":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/06\/21\/quem-escreve-o-dividendo-certo-e-por-que-voce-deveria-se-importar-com-isso\/","url_meta":{"origin":41,"position":2},"title":"Quem escreve o Dividendo Certo \u2014 e por que voc\u00ea deveria se importar com isso","author":"Rodrigo","date":"June 21, 2026","format":false,"excerpt":"Quem escreve o Dividendo Certo: um investidor pessoa f\u00edsica, sem patroc\u00ednio de corretora, e por que isso muda o tipo de an\u00e1lise que voc\u00ea l\u00ea.","rel":"","context":"In "Carteira"","block_context":{"text":"Carteira","link":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/category\/carteira\/"},"img":{"alt_text":"","src":"","width":0,"height":0},"classes":[]},{"id":72,"url":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/07\/16\/cxse3-na-maxima-historica-quando-uma-empresa-otima-fica-cara-para-o-criterio-de-bazin-o-que-o-investidor-de-renda-faz\/","url_meta":{"origin":41,"position":3},"title":"CXSE3 na m\u00e1xima hist\u00f3rica: quando uma empresa \u00f3tima fica cara para o crit\u00e9rio de Bazin \u2014 o que o investidor de renda faz?","author":"Rodrigo","date":"July 16, 2026","format":false,"excerpt":"Caixa Seguridade CXSE3 na m\u00e1xima hist\u00f3rica: o que fazer quando uma empresa \u00f3tima fica cara para o crit\u00e9rio de Bazin.","rel":"","context":"In "Seguradoras"","block_context":{"text":"Seguradoras","link":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/category\/seguradoras\/"},"img":{"alt_text":"","src":"","width":0,"height":0},"classes":[]},{"id":374,"url":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/09\/01\/bbas3-no-2t26-lucro-surpreende-credito-ainda-preocupa-quando-o-dividendo-volta-a-crescer-de-verdade\/","url_meta":{"origin":41,"position":4},"title":"BBAS3 no 2T26: lucro surpreende, cr\u00e9dito ainda preocupa \u2014 quando o dividendo volta a crescer de verdade?","author":"Rodrigo","date":"September 1, 2026","format":false,"excerpt":"Banco do Brasil BBAS3 (ADR: BDORY) lucrou R$ 3,9 bi no 2T26, acima do esperado, mas o cr\u00e9dito preocupa. Quando o dividendo volta a crescer?","rel":"","context":"In "Bancos"","block_context":{"text":"Bancos","link":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/category\/bancos\/"},"img":{"alt_text":"","src":"https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image.png?fit=1024%2C559&ssl=1&resize=350%2C200","width":350,"height":200,"srcset":"https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image.png?fit=1024%2C559&ssl=1&resize=350%2C200 1x, https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image.png?fit=1024%2C559&ssl=1&resize=525%2C300 1.5x, https:\/\/i0.wp.com\/dividendocerto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/image.png?fit=1024%2C559&ssl=1&resize=700%2C400 2x"},"classes":[]},{"id":28,"url":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/2026\/06\/16\/para-onde-foi-o-capital-da-egie3\/","url_meta":{"origin":41,"position":5},"title":"Para onde foi o capital da EGIE3","author":"Rodrigo","date":"June 16, 2026","format":false,"excerpt":"Para onde foi o capital da venda da Engie EGIE3: como o dinheiro foi realocado dentro da estrat\u00e9gia de dividendos.","rel":"","context":"In "Energia"","block_context":{"text":"Energia","link":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/category\/energia\/"},"img":{"alt_text":"","src":"","width":0,"height":0},"classes":[]}],"jetpack_featured_media_url":"","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/240710520"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1084,"href":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41\/revisions\/1084"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dividendocerto.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}